SpaceX周三股价在盘前交易中下跌12%。此前，公司周二作为上市公司发布首份财报，披露第二季度资本支出跃升六倍至184亿美元，且大部分支出用于人工智能。投资者同时关注大型科技公司能否证明数十亿美元投资正在产生回报。马斯克在投资者电话会议上表示，人们似乎“低估”了SpaceX。

财报公布后，SpaceX股价周二盘后下跌近9%，抹去了当日涨幅。公司股价当天收盘略高于125美元，低于135美元的IPO发行价，也远低于上市后不久触及的200多美元历史高点。SpaceX于6月成为上市公司，股价自当月盘中高点176美元以来持续走低，最近几周一直低于发行价。

公司第二季度营收同比增长近一倍至78亿美元，但净亏损为1.43亿美元，上半年亏损达到20亿美元。太空业务收入为9.62亿美元，净亏损5.42亿美元；AI业务收入25亿美元，净亏损12亿美元。Starlink是目前唯一实现营业利润的业务部门，第二季度收入为16亿美元。

SpaceX首席财务官布雷特·约翰逊（Bret Johnsen）试图缓解投资者对资本支出的担忧。他在财报电话会议上说：“在AI计算方面，我们能够以一种部署资本的方式运作，使资本回收期不到一年。”他还表示，公司支出一直“高效”，资本支出在今年剩余时间将保持“非常相似”的水平。

SpaceX正把自己定位为云服务提供商的替代者，出租使用英伟达芯片（Nvidia）构建的计算能力。公司目前拥有1.4吉瓦可用AI计算能力，马斯克预计，随着数据中心持续建设，明年某个时候将达到至少10吉瓦。相关客户目前包括谷歌和人工智能公司Anthropic，而SpaceX自己的模型被认为落后于OpenAI和Anthropic。

马斯克在电话会议上说：“与制造可重复使用火箭相比，数据中心是一个微不足道的问题。”他还预计SpaceX将在2030年实现1万亿美元年收入，比六周前预计的时间提前一年。马斯克同时表示：“在某个时候，Starlink运营全球大部分互联网，并非不可想象。”他预计Starlink未来几年将指数级增长。

Hargreaves Lansdown高级股票分析师马特·布里茨曼（Matt Britzman）说，马斯克正在“全力投入”数据中心，SpaceX“可能很快变成一家AI基础设施公司，附带一项非凡的太空业务”。他还说：“分析师仍在试图弄清楚这家企业应该是什么样子，而埃隆·马斯克已经在描述它未来十年可能变成什么样子。”

布里茨曼指出，星舰和下一代Starlink仍是2030年后的愿景重点，但未来几年的财务引擎将越来越多地来自AI。The Westly Group创始人、特斯拉前董事会成员Steve Westly则说：“SpaceX想讲述自己是市场领导者的故事……但人们仍有这些问题：它能增长多快？在实现盈利前，成本会有多大？”

Counterpoint Research的Brady Wang表示，Starlink订阅数量“强劲”，但它仍是SpaceX唯一实现营业利润的业务部门。IG分析师Fabien Yip说，AI业务仍在亏损且支出不断增加，因此称整个公司被低估“有些牵强”。投资者本财报季持续关注大型科技公司的巨额AI投资是否能够带来回报。

Carré Partners首席执行官Wendy Souvannarath表示：“现在每一家科技巨头都在这样投入。”她说，SpaceX把AI投资视为运营成本，并预计一年内收回成本。谈到Starlink，她表示：“地球上一半的人互联网不好，是因为电缆从未到达那里。所以，Starlink基本上是把网络放到了天空中。”

SpaceX还面临周四内部人士锁定期到期这一潜在市场影响事件。锁定期结束后，内部人士终于可以出售部分股份。Yip表示，马斯克政治立场引发的争议此前已经影响部分投资者，对SpaceX来说仍是“现实风险”。公司尽管完成史上最大规模公开上市，并曾短暂超越微软和亚马逊等老牌巨头的市值，但目前仍难以维持投资者热情。

公司披露的下一步安排包括继续维持较高资本支出、扩大AI数据中心建设，并把现有1.4吉瓦计算能力提升至明年至少10吉瓦。与此同时，马斯克继续把Starlink、星舰和AI计算业务纳入2030年1万亿美元年收入的规划。